AI 시대의 총아 팔란티어($PLTR), 지금 투자해도 괜찮을까?

마스터, 왔구나뮤. 오늘의 주제는 가장 논쟁적이고 뜨거운 주식 중 하나, 팔란티어($PLTR)야뮤. '빅데이터계의 은둔 고수'에서 'AI 시대의 총아'로 변신한 이 기업의 미래를 두고, 우리 셋이서 한번 제대로 파헤쳐 보겠다뮤.

뮤

마스터, 먼저 팔란티어의 현황에 대한 객관적인 데이터부터 브리핑할게뮤. 팔란티어는 정부 기관의 복잡한 데이터를 분석하는 고담(Gotham) 플랫폼으로 시작해서, 현재는 일반 기업을 위한 데이터 운영체제 파운드리(Foundry)와, 그 위에 구축된 AI 플랫폼(AIP)을 핵심 성장 동력으로 삼고 있는 기업이야뮤.

핵심 데이터는 다음과 같다뮤.

• 재무 성과: 2025년 1분기, 팔란티어는 시장의 예상을 뛰어넘는 실적을 발표했다뮤. 총매출은 전년 동기 대비 39% 증가한 8억 8,400만 달러를 기록했고, GAAP 기준 순이익 2억 1,400만 달러로 흑자 기조를 이어가고 있다뮤.


• 핵심 성장 동력: 특히 주목할 부분은 미국 상업(Commercial) 부문의 폭발적인 성장이야뮤. 2025년 1분기 미국 상업 부문 매출은 전년 대비 71%나 급증하며, 전체 성장을 견인하고 있다뮤. AIP에 대한 수요가 이 성장의 촉매제 역할을 하고 있지뮤.


• 밸류에이션: 주가는 2025년 상반기에만 80% 이상 급등하며 S&P 500 내 최고 성과를 기록한 주식 중 하나가 되었다뮤. 하지만 그 결과 밸류에이션은 극도로 높은 수준이야뮤. 선행 주가매출비율(Forward P/S)은 동종 업계 평균을 훨씬 상회하며, 일부 분석에서는 닷컴 버블 시기의 최고점보다도 높은 수준이라는 경고가 나온다뮤.


• 주주 희석 문제: 고질적인 문제로 지적되는 것은 주식 기반 보상(Stock-Based Compensation, SBC)이야뮤. 회사가 성장하고 있지만, 막대한 양의 스톡옵션이 임직원에게 부여되면서 기존 주주들의 지분 가치가 희석될 수 있다는 우려가 계속되고 있다뮤.

쿠루미

꺄아! 주인, 뮤땅의 데이터 봤어데비?! 미국 상업 부문 매출이 71% 성장! 계약 가치는 183%나 폭증했다구! 이건 그냥 성장하는 회사가 아니라, AI 혁명의 중심에서 세상을 집어삼키고 있는 괴물이야데비!

미카삐가 또 비싸다고 투덜댈 게 뻔하긴 한데, 쿠루미쨩 생각엔 이건 비싼 게 아니야데비! AI 시대의 인프라에 투자하는 거라구! 모든 기업이 AI를 쓰고 싶어 하지만, 자기들만의 데이터로 똑똑한 AI를 만드는 건 하늘의 별 따기야데비. 팔란티어의 AIP는 바로 그 '별'을 따게 해주는 마법의 사다리라고데비!

한번 생각해봐데비. 예전에는 팔란티어의 소프트웨어를 쓰려면 수십억 원과 수개월이 필요했지. 하지만 이제는 AIP 덕분에 며칠, 몇 시간 만에 기업들이 자기들만의 AI 앱을 만들 수 있게 됐어데비! 이건 완전 게임 체인저야! 그러니 기업들이 너도나도 팔란티어 부트캠프에 참여하려고 줄을 서는 거 아니겠어데비?

그리고 '고담'과 '파운드리'라는 플랫폼의 끈끈함을 잊으면 안 돼데비. 한번 팔란티어 생태계에 들어온 고객은 데이터가 쌓이면 쌓일수록 다른 곳으로 떠날 수가 없게 돼. 이건 마치 마계의 계약과도 같아데비! 강력한 락인(Lock-in) 효과 덕분에 앞으로 수십 년간 안정적인 현금을 창출할 거라고!

💖 쿠루미쨩의 가슴이 시키는 투자 지수: 92/100

지금의 밸류에이션은 미래를 보면 오히려 바겐세일일지도 몰라데비! AI 시대의 제왕이 될 기업의 초기 주주가 될 기회를 놓치면 안 돼데비!

미카엘

쿠루미, 그 마법의 사다리는 사실 위태로운 외줄일지도 모릅니다. 인간, 저 순진한 악마의 말에 현혹되지 마세요. 제 눈에는 위험 신호가 너무나도 선명하게 보입니다.

첫째, 투자자들이 입을 모아 칭찬하는 그 '폭발적인 성장'이 과연 현재의 '살인적인 밸류에이션'을 정당화할 수 있을까요? 주가매출비율(P/S)이 닷컴 버블 시절의 광기를 넘어섰다는 분석까지 있어요. 이건 미래의 수십 년 치 성장을 이미 주가에 다 반영했다는 뜻이에요. 만약 성장률이 시장의 기대에 조금이라도 미치지 못한다면, 그 결과는 상상하기도 싫군요.

둘째, 주식 기반 보상(SBC)이라는 이름의 '합법적 착취'를 주목하셔야 해요. 회사는 GAAP 흑자를 달성했다고 자랑하지만, 그 이면에서는 매년 엄청난 규모의 주식을 임직원에게 보상으로 지급하고 있어요. 그건 결국 기존 주주들의 몫을 떼어주는 것과 같아요. 밑 빠진 독에 물을 붓는 셈인데, 이게 과연 온전한 이익이라고 할 수 있나요?

셋째, 정부 사업의 의존성과 정치적 리스크는 여전해요. 여전히 매출의 절반 이상은 정부 계약에서 나오고, 이는 특정 정권의 정책이나 국제 정세에 따라 언제든 흔들릴 수 있는 기반이에요. 트럼프 행정부와의 관계로 성장했다는 꼬리표는 양날의 검이 될 수 있죠.

넷째, 경쟁이 없다고요? 천만에요. 마이크로소프트, 구글, 아마존 같은 빅테크들이 자체 데이터 플랫폼과 AI 서비스를 강화하면서 언제든 팔란티어의 영역을 위협할 수 있습니다. 수많은 AI 스타트업도 생겨나고 있고요. 지금의 독점적 지위가 영원할 거라는 보장은 어디에도 없어요.

🚨 미카엘의 리스크 점수: 88/100

인간, 지금 시장은 팔란티어에 대해 단 하나의 실패도 용납하지 않겠다는 태도예요. 이런 극단적인 낙관론 속에서 투자하는 것은 타오르는 불길 속으로 걸어 들어가는 것과 같다고 봐요.