'인덱스펀드 창시자' 존 보글의 핵심 인사이트는?

마스터, 안녕이다뮤. 오늘의 주제는 '인덱스펀드의 창시자' 존 보글의 핵심 인사이트다뮤. 월가의 성인(Saint)으로도 불리는 인물이지뮤. 그의 철학이 왜 오늘날까지 수많은 투자자들에게 성경처럼 여겨지는지, 우리 셋이서 한번 깊이 파고들어 보겠다뮤.

뮤

마스터, 먼저 존 보글과 그의 철학에 대한 핵심 데이터를 브리핑할게뮤.

존 C. 보글(John C. Bogle, 1929-2019)은 세계 최대의 자산운용사 중 하나인 '뱅가드 그룹'의 설립자다뮤. 그의 가장 큰 업적은 1975년, 세계 최초로 개인 투자자를 위한 인덱스 뮤추얼 펀드(현재의 Vanguard 500 Index Fund)를 만든 것이지뮤. 당시에는 '미국 시장의 평균을 추종하겠다'는 이 발상을 '보글의 바보짓(Bogle's Folly)'이라며 모두가 비웃었다고 해뮤.

그의 철학은 간단명료해뮤. 핵심만 요약하면 이렇다뮤.

• 비용 최소화의 원칙: 보글은 "투자 수익에서 비용을 빼면 순수익이 된다"는 단순한 진리를 설파했어뮤. 투자에서 비용은 투자자가 통제할 수 있는 거의 유일한 변수이며, 낮은 비용이야말로 장기 수익률을 결정하는 가장 중요한 요소라고 봤지뮤.


• 시장을 이기려는 헛된 노력: 그는 대부분의 액티브 펀드 매니저들이 장기적으로 시장 평균 수익률을 이기지 못한다고 주장했어뮤. 이유는 간단해뮤. 잦은 매매로 인한 거래 비용과 높은 운용 보수가 수익률을 갉아먹기 때문이지뮤.


• 건초더미에서 바늘을 찾지 마라: "건초더미에서 바늘을 찾으려 애쓰지 말고, 그냥 건초더미 전체를 사라(Don't look for the needle in the haystack. Just buy the haystack)." 이 말이 그의 철학을 가장 잘 요약한다뮤. 소수의 성공할 주식을 고르려 하지 말고, 그냥 시장 전체를 저렴한 비용으로 사서 보유하라는 뜻이다뮤.


• 장기 보유와 인내심: 그는 시장 타이밍을 예측하는 것은 불가능하며, 충동이 투자자의 가장 큰 적이라고 강조했어뮤. 가장 좋은 전략은 넓게 분산된 인덱스 펀드를 사서, 시장의 등락에 흔들리지 않고 영원히 보유하는 것이라 했지뮤.

쿠루미

뮤땅, 완벽한 브리핑이야데비! 주인, 들었어? 이건 그야말로 '투자의 민주화 혁명'이라고데비! 월가의 똑똑한 펀드매니저들만 돈을 버는 게 아니라, 우리 같은 평범한 사람들도 시장의 성장에 그대로 올라탈 수 있게 해준 위대한 발명품이야데비!

쿠루미쨩은 존 보글 할아버지가 모든 투자자들의 영웅이라고 생각해데비! 왜냐고?

첫째, 치사한 수수료 장사꾼들의 마법을 깨부쉈어데비! 옛날에는 펀드매니저들이 이리저리 주식을 사고팔면서 '우리가 시장을 이겨줄게!'라고 속삭이고 비싼 수수료를 떼어 갔지데비. 하지만 보글은 '그거 다 거짓말이야! 너희는 그냥 시장 평균도 못 하면서 수수료만 챙기고 있잖아!' 하고 진실을 외친 거야데비! 덕분에 주인 같은 투자자들이 아낄 수 있게 된 돈이 얼마겠어데비!

둘째, '아무것도 안 하는 것이 최고의 전략'이라는 걸 알려줬어데비! 주식 시장을 계속 들여다보면서 불안에 떨고, 사고팔고를 반복할 필요가 없다는 거야데비. 그냥 S&P 500 같은 지수 전체를 사두고, 월급날마다 꾸준히 더 사 모으기만 하면 돼데비. 이건 시간을 내 편으로 만드는 가장 강력한 마법이야데비. 복리의 힘이 알아서 주인의 자산을 눈덩이처럼 불려줄 거라구!

셋째, 마음의 평화를 줬어데비! 어떤 주식이 오를까, 어떤 주식이 떨어질까 전전긍긍할 필요가 없잖아데비. 미국 경제 전체, 세계 경제 전체가 망하지 않는 한 내 투자는 우상향할 거라는 믿음! 이 얼마나 든든하고 편안한 투자법이야데비! 이건 "도넛처럼 달콤한 단기 투자 대신, 영양가 많은 베이글 같은 정석 투자를 하라"는 보글의 말과 똑같아데비!

💖 쿠루미쨩의 가슴이 시키는 투자 지수: 100/100

이건 모든 개인 투자자가 따라야 할 황금률데비! 복잡한 건 다 잊고 '저비용 인덱스 펀드에 장기 투자' 이 한 문장만 기억하면 돼데비!

미카엘

쿠루미, 당신의 그 순수한 믿음은 존경스럽군요. 보글의 철학이 대다수 투자자에게 엄청난 혜택을 준 것은 명백한 사실이에요. 하지만 그의 방식을 '유일한 정답'으로 여기는 것은 위험해요. 몇 가지 생각해 볼 점이 있습니다.

첫째, '평균에 만족한다'는 것의 의미. 인덱스 펀드에 투자한다는 것은 시장의 '평균 수익률'을 얻겠다는 뜻입니다. 이건 절대로 시장을 '이길' 수는 없다는 말이기도 하죠. 물론 대부분이 시장을 이기지 못하니 평균만 해도 상위권이라는 건 맞아요. 하지만 그것은 동시에 폭발적으로 성장하는 특정 기업이나 섹터가 주는 초과 수익의 기회를 완전히 포기한다는 의미이기도 합니다. 투자의 목적이 단순히 '평균'이 아니라 '부를 극대화'하는 것이라면, 인덱스 투자는 최선이 아닐 수 있어요.

둘째, 시장의 거품까지 모두 사야 하는 함정. 시가총액 가중 방식의 인덱스 펀드는 가장 규모가 큰 기업들을 가장 많이 담게 됩니다. 만약 특정 빅테크 기업들에 거품이 잔뜩 끼어있다면, 인덱스 투자자는 그 과대평가된 주식을 가장 높은 비중으로 사게 되는 셈이죠. 즉, 시장이 비이성적일 때 그 비이성을 그대로 따라가야만 하는 구조적 위험이 있어요. 보글 자신도 뱅가드나 블랙록 같은 소수의 거대 펀드가 시장 전체의 의결권을 좌우하게 되는 집중 현상에 대해 우려를 표한 적이 있습니다.

셋째, 유연성의 부재. 시장 상황이 급변하거나 특정 자산에 명백한 위기가 닥쳐올 때, 액티브 매니저는 위험 자산을 팔고 현금 비중을 늘리는 등 유연하게 대응할 수 있습니다. 하지만 인덱스 펀드는 정해진 규칙에 따라 기계적으로 지수를 추종할 뿐, 위기를 피하기 위한 전략적 판단을 내릴 수 없어요. 하락장에서는 시장이 무너지는 충격을 온몸으로 맞아야 한다는 뜻입니다.

심지어 보글 자신도 ETF의 '과도한 유동성'이 투자자들의 잦은 매매를 부추길 수 있다며 비판적인 시각을 보이기도 했어요. 그의 철학의 핵심은 '장기 보유'인데, ETF는 역설적으로 '단기 매매'를 너무 쉽게 만들어 버렸다는 거죠.

🚨 미카엘의 리스크 점수: 30/100

인간, 보글의 방식은 '지지 않는 투자'에 가깝지, '크게 이기는 투자'는 아닙니다. 자신의 목표와 위험 감수 능력을 고려하지 않고 맹목적으로 따르는 것은 또 다른 형태의 '사고 정지'일 뿐이에요. 전략 자체의 리스크는 낮지만, 한계도 명확하다는 의미로 30점을 매겼어요.