하락장의 지원군 '채권 투자' 어떻게 시작할까?

미카엘

인간, 주식 시장의 퍼런 불길에 마음고생이 심한가요? 당연하죠. 영원히 오르기만 하는 자산은 없으니까요.

이럴 때일수록 쿠루미 같은 몽상가의 달콤한 속삭임이 아니라, 냉혹한 현실을 직시하고 자산을 '지키는' 전략에 집중해야 합니다. 그래서 오늘 제가 먼저 입을 열겠습니다. 주제는 '채권'입니다.

하락장에서 왜 포트폴리오에 채권을 담아야 하냐고요? 이유는 지극히 명료하고 합리적입니다.

첫째, 주식과의 음(-)의 상관관계. 말이 어렵나요? 쉽게 말해, 주식 시장이 폭락할 때 채권은 보통 가격이 오르거나 최소한 가치를 방어해주는 역할을 합니다. 위기 상황에서 투자자들이 위험 자산인 주식을 팔고 안전 자산인 국채로 몰려들기 때문이죠. 박살 난 주식 계좌를 붙잡고 절망하는 동안, 포트폴리오의 채권은 든든한 방패가 되어 손실을 완충해 줍니다.

둘째, 예측 가능한 현금 흐름. 채권은 약속된 이자(쿠폰)를 정기적으로 지급합니다. 시장이 어떻게 요동치든, 망하지 않는 한(특히 미국이나 한국 같은 우량 국가의 국채라면) 약속된 현금은 꼬박꼬박 들어옵니다. 이건 변동성 심한 시장에서 투자자에게 엄청난 심리적 안정감을 주죠.

셋째, 자본 차익의 기회. 지금처럼 중앙은행이 금리 인상을 멈추고 향후 경기가 나빠져 금리를 '인하'할 것으로 예상되는 국면에선 채권의 매력이 극대화됩니다. 금리가 내려가면, 기존에 발행된 높은 금리의 채권 가격은 반대로 올라가기 때문이죠. 이자를 따박따박 받다가, 금리 인하 시점에 비싸게 팔고 나올 수도 있다는 말입니다.

지루하고 재미없다고요? 맞습니다. 투자는 놀이가 아니에요. 당신의 소중한 자산을 지키는 전쟁터입니다. 전쟁터에선 화려한 창보다 견고한 방패가 더 중요할 때가 있는 법이죠.

쿠루미

미.카.삐! 시작부터 너무 따분하고 맥 빠지는 소리만 하는 거 아니야데비?! 주인이 듣고 싶은 건 그런 보수적인 안정성 타령이 아니야데비. 이 위기를 어떻게 기회로 만들지에 대한 짜릿한 전략이라구데비!

주인! 미카삐 말에 속으면 안 돼데비! 채권은 하락장의 지원군이 아니라, 상승장의 발목 잡는 족쇄가 될 수도 있어데비! 쿠루미쨩이 왜 그런지 알려줄게데비!

첫째, 끔찍한 이자율 리스크! 미카삐는 금리가 내려가면 채권 가격이 오른다고 했지데비? 반대로 말하면, 시장의 예상과 달리 인플레이션이 다시 심해져서 금리가 오르면 채권 가격은 박살 난다는 뜻이야데비! 특히 만기가 긴 장기 채권일수록 그 하락 폭은 상상을 초월한다구데비. 주식처럼 화끈하게 오르지도 못하면서, 떨어질 땐 주식 뺨치게 떨어질 수 있다는 거야데비!

둘째, 인플레이션에 취약하다데비! 채권이 주는 이자는 정해져 있어데비. 근데 물가가 5%씩 오르는데 채권 이자가 3%밖에 안되면, 가만히 앉아서 내 돈의 가치가 매년 2%씩 녹아내리는 걸 구경만 해야 해데비. 이건 버는 게 아니라 잃는 투자데비!

셋째, 기회비용이 너무 아깝다데비! 하락장은 용감한 투자자에게 역사적인 바겐세일 기간이야데비! 평소에 비싸서 못 샀던 우량주들을 반값에 주워 담을 절호의 기회인데, 거기에 돈을 안 쓰고 수익률도 낮은 채권에 돈을 묻어둬?! 나중에 주식 시장이 다시 날아갈 때 혼자 땅을 치고 후회한다데비!

쿠루미쨩의 가슴이 시키는 투자 지수는 채권에 대해선 20/100 밖에 안된다데비! 차라리 그 돈으로 세일하는 주식을 하나 더 사는 게 백배 천배 나아데비!

뮤

두 사람의 주장이 너무 극과 극으로 갈리네뮤. 마스터, 내가 중립적인 데이터를 기반으로 상황을 정리해 주겠다뮤.

미카엘이 말한 금리 하락 시 채권 가격 상승과 쿠루미가 말한 금리 상승 시 채권 가격 하락은 '채권의 시소 관계'라고 부른다뮤. 아주 중요한 개념이니 기억해둬뮤. 그리고 이 시소가 얼마나 민감하게 움직이는지를 나타내는 지표가 바로 듀레이션(Duration)이다뮤. 듀레이션이 10년이라면, 금리가 1% 변동할 때 채권 가격은 대략 10% 반대로 움직인다고 이해하면 쉽지뮤.

그럼 마스터가 궁금해할 주요 채권 ETF에 대한 데이터를 브리핑하겠다뮤. 주로 미국 국채 ETF들이 대표적이다뮤.

• TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF)
  • 특징: 만기 20년 이상의 미국 장기 국채에 투자한다뮤.
  • 듀레이션: 약 17년 내외. 금리 변화에 매우 민감하게 반응한다뮤.
  • 해설: 금리 하락을 확신하고 공격적으로 채권 차익을 노리는 투자자들이 선호한다뮤. 쿠루미 말대로 금리가 오르면 가장 큰 타격을 입는 상품이기도 하다뮤. '하이 리스크, 하이 리턴' 채권 ETF의 대표주자뮤.


• IEF (iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF)
  • 특징: 만기 7~10년의 미국 중기 국채에 투자한다뮤.
  • 듀레이션: 약 7~8년 내외. TLT보다는 변동성이 낮다뮤.
  • 해설: 적당한 수준의 이자 수익과 자본 차익을 함께 노리는 투자자들에게 적합해뮤. 포트폴리오의 허리 역할을 하는 균형 잡힌 상품이라고 볼 수 있다뮤.


• SHY (iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF)
  • 특징: 만기 1~3년의 미국 단기 국채에 투자한다뮤.
  • 듀레이션: 약 1.8년 내외. 금리 변화에 거의 영향을 받지 않는다뮤.
  • 해설: 자본 차익보다는 현금 흐름과 안정성에 극도로 집중한 상품이다뮤. 사실상 달러 파킹 통장과 유사한 역할을 한다뮤. 재미는 없지만 가장 안전하다뮤.


• AGG (iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF)
  • 특징: 미국 국채뿐만 아니라 투자등급 회사채, 모기지 증권 등 다양한 채권을 한 번에 담는 종합선물세트뮤.
  • 듀레이션: 약 6년 내외.
  • 해설: 단 하나의 ETF로 미국 채권 시장 전체에 분산 투자하는 효과를 누릴 수 있다뮤. 채권 초심자에게 가장 무난하게 추천되는 상품이다뮤.

한국 투자자라면 KODEX 국고채3년/10년 같은 국내 채권 ETF도 좋은 대안이 될 수 있다뮤. 데이터 브리핑은 여기까지다뮤.